AMD, 자사 주식으로 OpenAI 칩 구매비 충당? 월스트리트가 분석한 수백억 달러 딜의 진실 💸

How AMD's Own Stock Will Fund OpenAI's Billion-Dollar Chip Deal: Wall Street's Take 💰

AMD granted OpenAI up to 160 million stock warrants worth potentially $100B to finance a multi-billion chip deal, with OpenAI expected to sell AMD shares to pay for GPU purchases.

🚀 AMD와 OpenAI의 파격적인 거래, 그런데 돈은 누가 내는 거지?

지난 월요일, AMD와 OpenAI가 수십억 달러 규모의 파트너십 확대를 발표했을 때 업계는 들썩였습니다. 하지만 진짜 화제는 거래 내용이 아니라 결제 방식이었어요.

OpenAI가 AMD로부터 수백억 달러어치의 칩을 구매하는데, 현금 대신 AMD의 자사 주식으로 지불한다고요? 🤔

네, 맞습니다. AMD가 자기 주식을 OpenAI에게 주고, OpenAI는 그 주식을 팔아서 AMD 칩을 산다는 겁니다. 이게 대체 무슨 소리인지, 월스트리트 애널리스트들의 분석을 바탕으로 쉽게 풀어드릴게요!

🎯 거래의 핵심: 스톡워런트로 결제한다고?

1. 6기가와트 컴퓨팅 파워, 그 어마어마한 규모

OpenAI는 AMD와 다년간에 걸쳐 6기가와트(GW)의 컴퓨팅 용량을 구매하고 배치하기로 합의했습니다. 이건 엄청난 규모예요. AMD는 이 거래가 수십억 달러의 매출을 가져올 것이라고 밝혔죠.

또한 OpenAI는 AMD의 Nvidia 경쟁 칩 라인인 Instinct GPU를 개선하는 데도 협력하기로 했습니다. 즉, OpenAI는 단순한 고객이 아니라 AMD의 기술 개발 파트너이기도 한 거죠.

2. 최대 1억 6천만 주의 스톡워런트, 조건은?

여기서 핵심이 나옵니다. OpenAI는 이 구매 비용을 현금으로 내지 않아요. 대신 AMD는 OpenAI에게 최대 1억 6천만 주의 스톡워런트(주식매수권)를 부여했습니다.

이 워런트는 특정 마일스톤이 달성될 때마다 단계적으로 부여되는데, 조건이 흥미롭습니다:

• 여러 단계(tranche)로 나뉘어 있고
• 각 단계는 AMD 주가가 특정 가격에 도달해야 해제됩니다
• 마지막 6번째 단계는 AMD 주가가 주당 600달러에 도달해야 합니다

참고로 발표 전 AMD 주가는 165달러였고, 발표 후 월요일 장 마감 시 214달러로 급등했어요. 📈

3. 최대 1,000억 달러의 잠재 가치

UBS의 애널리스트 티모시 아커리(Timothy Arcuri)는 흥미로운 계산을 내놨습니다. 만약 AMD 주가가 목표치를 모두 달성하고, OpenAI가 모든 주식을 끝까지 보유한다면, 그 주식 가치는 약 1,000억 달러에 달할 수 있다는 거죠.

"마지막 6번째 단계는 AMD 시가총액이 약 1조 달러에 달해야 해제됩니다. 만약 OpenAI가 거래 종료 시까지 주식을 보유한다면, 그 지분은 약 1,000억 달러 가치가 될 것입니다."

💭 그래서 이게 왜 중요한데?

AMD 입장: 자금 조달 전략이자 검증의 기회

아커리 애널리스트는 OpenAI가 실제로는 주식을 단계적으로 매각하여 AMD 칩 구매 비용을 충당할 가능성이 더 높다고 봅니다. 즉, 이건 사실상 AMD가 고객의 구매를 금융으로 지원하는 구조인 셈이죠.

하지만 AMD 입장에서는 이게 나쁜 딜이 아닙니다. 왜냐하면:

✅ 검증 효과: OpenAI라는 AI 업계 최고 기업이 AMD GPU로 작업할 수 있다는 것을 증명

✅ 시장 확대: 다른 AI 기업들도 "OpenAI가 쓰는데 우리도" 하는 효과

✅ 클라우드 진출: AMD가 이미 CPU를 공급하는 클라우드 서비스 업체들에게 GPU도 판매할 수 있는 기회

✅ 시장 점유율: USB는 AMD가 이 거래로 차세대 데이터센터 시장에서 최대 30% 점유율을 확보할 수 있다고 예측

"AMD는 OpenAI 외에도 다른 고객들과 지속적인 대화를 진행 중이며, 이 계약이 궁극적으로 AMD 채택 모멘텀을 가속화할 것으로 기대한다"고 밝혔어요.

OpenAI 입장: 거의 공짜로 칩을 얻는 셈?

OpenAI는 자사 매출로 칩 비용을 내지 않아도 됩니다. AMD 주식이 오르면 그걸 팔아서 칩을 사면 되니까요. AMD 주가가 계속 오른다면 OpenAI는 거의 비용 부담 없이 막대한 컴퓨팅 파워를 확보할 수 있는 거죠.

투자자 입장: 결국 우리가 내는 건가?

여기서 재미있는 포인트가 나옵니다. 아커리는 "장기적으로 OpenAI의 AMD GPU 구매 비용을 진짜로 지불하는 것은 개인 및 기관 투자자들"이라고 지적합니다. 투자자들이 AMD 주가를 계속 올려줘야 이 구조가 작동하거든요. 💸

🤔 Nvidia와의 비교: 비슷하면서도 다른 전략

흥미롭게도 Nvidia도 비슷한 방식으로 OpenAI를 지원하고 있어요. Nvidia는 지난달 OpenAI에 1,000억 달러 투자를 발표했죠.

하지만 중요한 차이가 있습니다:

• Nvidia 방식: Nvidia가 OpenAI에 투자하여 OpenAI의 지분을 획득
• AMD 방식: AMD가 OpenAI에게 자사 주식(워런트)을 줘서 OpenAI가 AMD 지분 보유

즉, Nvidia는 OpenAI의 미래 가치에 베팅한 것이고, AMD는 자사 주식의 미래 가치를 OpenAI에게 넘긴 거예요.

아커리 애널리스트는 AMD의 거래가 "Nvidia보다는 덜 매력적일 수 있다"고 인정하면서도, "AMD 로드맵에 대한 중요한 검증이며, 다른 고객들에게도 눈덩이 효과를 만들 수 있다"고 평가합니다.

🔮 앞으로 어떻게 될까?

AMD는 선택의 여지가 있었을까?

솔직히 말하면, AMD는 이런 파격적인 조건을 제시할 수밖에 없었을 겁니다. OpenAI에게 재정적 부담을 최소화해줌으로써, AMD는 세계 역사상 가장 큰 차세대 데이터센터 구축 프로젝트 중 하나에 발을 들일 수 있었으니까요.

OpenAI는 Oracle, SoftBank와 함께 여러 개의 Stargate 데이터센터를 건설 중입니다. 이 시장에 진입하지 못했다면 AMD는 AI 칩 시장에서 영원히 뒤처졌을 수도 있어요.

승자는 누구?

궁극적으로 모두가 이기는 게임이 될 수 있습니다:

• AMD: 시장 점유율과 검증 효과 획득
• OpenAI: 저렴하게 막대한 컴퓨팅 파워 확보
• 투자자: AMD 주가 상승 (만약 거래가 성공한다면)

하지만 리스크도 있죠. AMD 주가가 목표치에 도달하지 못하면? OpenAI가 필요한 만큼 주식을 매각하면 주가 하락 압력이 생길 수 있고, AMD의 기술이 기대만큼 발전하지 못하면 전체 거래가 흔들릴 수 있습니다.

이 거래의 성패는 결국 AMD의 Instinct GPU가 실제로 OpenAI의 AI 워크로드를 효과적으로 처리할 수 있는지에 달려 있을 것 같네요! 🎮

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